人形机器人操作：按下“虚拟火力”，等待故事

河内机器人熨斗。图片由公司提供：“惊讶”。在2025年小鹏科技日活动上观看小鹏汽车发布新一代人形机器人铁杆后，这是方乔作为人形机器人公司骨干员工最大的感受。 11月6日晚超延展技术发布会。“姿势模拟的硬件控制，通过网状肌肉结构和织物表面模拟人体肌肉皮肤，在某些点上已经达到了目前的极致。”吴飞飞告诉新京报贝壳财经记者，作为一家人形机器人公司的关键高管，他对行业内的一切事情仍然保持敏感。 铁。 “虽然有营销成分，但我承认技术上的成功是合乎逻辑的。”投资人王硕公开表示。据橘子统计，2025年前三季度，国内机器人行业新增重大市场融资事件610起，比去年同期的294起增加了一倍。去年的iod；从预估值来看，2025年前三季度，国内机器人初创企业获得的融资总额约为500亿元，是去年同期的2.5倍。今年年中，致远机器人将收购其至少63.62%的股份； 7月18日，证监会官网披露，杭州御数科技股份有限公司（以下简称：御数科技）已启动上市程序。资本的“面包蜂窝”也开始计数。 “成熟”和“痛苦”，吴飞飞这样总结自己这一年的思维变化。 “特别是从下半年开始，整个投资市场变得更加务实。差异化、客户、订单、交付成为重点考虑的因素。到现在没有真实的情况和订单，筹集资金会非常困难。”老投资人冯程公开表示投资人形机器人不再是投资尖端技术的逻辑。 各种因素的综合作用，导致人形机器人的轨迹在头顶上出现了混合物，但同时也按下了加速键。寻找场景、寻找客户、寻找订单、业务闭环运营，已经成为当今所有企业的家常便饭。资本狂潮：只要有“故事”，就能筹集资金。春节假期刚过，冯程就接到了“老板”的电话，“现在人形机器人这么受欢迎，我们也应该抽出时间看看有没有合适的项目。” “心态有点令人担忧。”冯程坦言，因为错过了一家早期的情报公司，现在融资较高，企业估值提升后，他们很难用自有资金投资行业龙头企业。今年年初，人形机器人出现首次登上春晚舞台。在跳舞的同时，他们也打开了投资圈的想象之门。此前持观望态度的投资者在指令出台后变得不耐烦了，像吴菲菲这样处于行业第二梯队的公司开始有了“反选”投资者的机会。 “如果是一些犹豫不决的投资者，我们不会等太久，因为估值一个月左右就会发生变化，而且没有那么多优质标的公司可供投资者选择。他们都站在聚光灯下，需要快速投入资金。”吴菲菲告诉财经财经记者。橙数据显示，从2025年一季度开始，早期投资（Pre-A轮之前）和中期投资（B+轮的A轮）连续三个住宅出现了突出的增长。北京是机器人创业融资最活跃的城市，位居全国第一不尝试。三季度共发生融资事件50起，融资金额48.39亿元，主要分布在海淀区和经济开发区。 “因为你害怕失去，所以即使你心里没有把握，只要你的‘故事’有足够的想象力，你仍然可以筹集资金。”吴菲菲想起来了。经历过自动驾驶时代的冯程表示担忧，但他早期的想法是针对本体厂商进行投资。逻辑非常简单，很容易逃脱。在他看来，打造智能大脑的公司未来成功的机会很小。未来市场将集中在少数龙头企业手中。这个选择就像0到100之间的选择，风险很高。 “我每天最多可以听 6 场路演，并持续关注 indAustria。”冯程回忆道。但问题出现了。经过上半年的一轮观察，我们发现：几乎没有质量指标可以超过行业内的一线本体公司。因此，团队开始寻找零部件的投资机会，包括关节模块、伺服电机、触觉传感器、炫手等都是热门投资领域。仅5月份，就有傲翼科技、灵心巧手等5家智能手公司获得融资。到了11月份，冯程的认识已经没有主体空间那么大了，但未来还是会回来，市场也不会那么大。“上半年，估值超过20亿的传感器公司都在抢着投资，现在市场很忙，标的公司很多，同质化严重，现在不着急，等待机会再投资。”榜单倒计时、蜜月期和泡沫理论。与冯程不同的是，贾骏本人出身于机器人领域，后来进入投资圈。虽然他也想分一杯羹，他发现目前行业估值虚高的情况依然存在。到2025年底，他在投资时会小心翼翼，想方设法接触不同规模的目标公司的人，并仔细查看公司的财务报表。 “年初的时候，机器人能够垂直行走是非常难得的，但通过年中的运动会，我发现一切的运行控制以及硬件的稳定性都发生了很大的变化。行业的成功是肉眼可见的，是实实在在的。”方乔感慨地说。不过，在吴菲菲眼中，“上半年可以说是资本和技术的‘蜜月期’，也到了交年终论文的时候了。”不到一年的时间，行业内的龙头企业都进入了上市倒计时。 10月22日，IPO辅导机构中信证券f 玉树科技，提交了《上市辅导工作报告（第一期）》（自2025年7月18日起至报告发布日（2025年10月14日）；日，乐居机器人宣布于近期完成Pre-IPO轮融资，价值15亿元的玉树成立于2016年。据industriya介绍，玉树机器人在关键零部件、控制控制、机器人感知、控制控制等领域，并实现了2020年以来的稳定造血能力。近两年，业内人士对正大集团旗下的致远机器人战略投资正式宣布融资，其估值也暴涨带来不少预期，而泡沫始终存在，与其他行业略有不同。未来，但从长远发展来看“资本的‘蜜月期’不能说是绝对的，但在第一波机遇期，随着机器人上市的时间临近，窗口期将开始收窄。”投资人王硕表示。未来，审查可能会更加严格，对企业商业化能力的要求也会更高。 ”冯程算了算。4月，人形机器人首次站上马拉松跑道。光/IC产业需求是错误需求？等待商业模式分化背后的拐点停在春节舞台，人形机器人8月，机器人世界大赛将在北京举办，这也是全球首个以人形机器人为主题的体育赛事，目前分为本体、实体脑、本体+实体脑；与龙旗的合作技术ology，全球智能产品ODM，双方将为工业场景汽车、吉利汽车、富士康等公司开发嵌入式智能机。工厂里还有工人，一些柔性制造方向是人形机器人可以突破的方向。同时经营现金流。我心里对目标公司没有一个清晰的认识。行业拐点尚未到来，等待的时间还很长。 ”“与工业集团不同，商业集团专注于教育、科研、展览等领域。它们的货量大、交付能力强、价格相对较低，如玉树科技、松岩动力、加速进化等公司。 “如果能打入C端市场，估值肯定比B端市场高，想象空间足够大。”冯程告诉财经财经记者，不过，产品稳定性、交期、售后、功能等方面的每一个障碍都必须克服。 “上半年很繁荣，但下半年感觉有些乱。这种乱就是方向，我感觉大家都有点担心。”方乔感慨地说，随着企业融资流程不断向前推进，如何将过去的故事变现，找到闭环的商业模式是下一步的重点。“这肯定是痛苦的，但我对行业前景更加坚定，会慢慢来。”“热”， “奔放”和“等待”是贾骏给出的三个关键词，对于企业来说，需要足够的资金和创新，以及对商业模式的敏锐嗅觉，才能真正走出困境。